慘過金融海嘯：疫情重擊，中國製造業PMI暴跌

2019冠狀病毒疾病（COVID-19，新冠肺炎）肆虐，重創中國製造業。中國國家統計局日前公布，2月份中國製造業採購經理人指數（PMI）暴跌，為中國有PMI記錄以來最低點，比2008年金融海嘯時期還慘。外資投資機構指出，實際狀況恐怕更為嚴峻。

2月29日中國國家統計局公布2月份PMI僅有35.7%，比1月份下跌14.3%。此數字遠比市場預期的45%減少許多，例如2月28日《路透社》訪查許多分析師所公布的「保守預測」是46%；《華爾街日報》的預測則是43%。

此外，3月2日公布2月份財新中國PMI為40.3%，較1月份下跌10.8%，不及2008年11月全球金融海嘯時期的40.9%。

中國PMI的指標意義

PMI反映製造業成長或衰退，猶如經濟體的體檢報告，以50%為「臨界點」參考標準，高於50%代表發展與擴張，低於50%則代表衰退與萎縮。

中國PMI指數針對中國官方提供調查樣本進行問卷調查，這些樣本大約包括3000家製造業，以及4000家非製造業企業。被調查企業評估生產、新訂單、新出口訂單等13個指標，可以選擇對比此前1個月上升、不變或者下降。對各種指標進行加權計算之後，結算PMI指數。

PMI指數調查於每月月初發布，是其他許多經濟指標的先行參考標的，也是製造業發展趨勢以及GDP的重要指標，其對經濟現狀的參考功能，受到金融、商業和政經領域普遍肯定。

從去年2月以來，不論美中貿易戰等許多嚴峻挑戰或者數據調整等干擾，中國近一年每月PMI大多仍能維持在大約50%，最高50.5%，低則49.2%。2020年1月則剛好是50%，2月驟降至35.7%，崩跌了近30%，市場普遍認為主因來自疫情導致企業大量停工以及經濟活動停滯。

中國PMI除了中國國家統計局發布的官方數據，中國著名財經媒體《財新》則在2015年取得國際金融資訊公司Markit授與在中國的冠名權，另行發布財新中國PMI。

根據調查，中國市場化學纖維、通用設備、專用設備和汽車等PMI都跌落到30%以下，受影響最大；關乎民生基本需求的農副食品加工、食品及酒飲料、精製茶等在42%以上，醫藥製造業則為39.7%。

如今構成中國PMI的5大分類指數表現皆低於臨界點，例如生產指數較上月下跌了23.5%；新訂單指數較上月下跌22.1%；原料庫存指數較上月下跌13.2%；就業指數較上月下跌15.7%；供應商交貨時間指數較上月下跌17.8%。

綜觀而言，中國受到疫情衝擊，使得生產活動與市場需求停滯、主要原物料庫存驟減、原物料供應商交貨遲緩、企業聘工需求降低。

此外，新出口訂單指數較上月下降20%，進口指數下降17.1%，顯示製造業面臨訂單取消、延遲交貨，進出口壓力驟增。

野村證券研究機構指出，中國市場實情恐比上述數據更糟，主因來自官方嚴控的防疫政策，以及復工效率不如預期，許多企業欠缺生產原物料。

然而彭博經濟研究機構（Bloomberg Economics）指出，情況有好轉趨向，近期中國工廠產能將可超越60%，另外根據中共統計局聲明，截至2月25日，列入PMI的大中型企業復工比率為78.9%，大中型製造業復工比率則為85.6%。

非製造業跌幅更慘

此外，非製造業部門所受衝擊也頗受關注。與PMI同時公布的2月非製造業採購經理人指數（NMI）為29.6%，比上月的54.1%狂跌24.5%，跌幅比製造業還要慘，同樣是史上最低點。

目前服務業占中國GDP高達60%。在受調查的非製造業服務行業當中，只有金融業一枝獨秀，NMI指數為50.1%，勉強維持微幅擴張，此現象與中共當局力保股市高度相關。其餘服務業則是「滿江紅」，在交通、運輸、餐旅、住宿等服務業消費驟減，NMI指數均狂跌至不到20%，而數十年來一向被中共用來刺激全國經濟成長的「火車頭產業」營建業，則從59.7%慘跌到26.6%。

由上述數字可知，冠狀病毒對中國經濟的重大衝擊，不僅限於輿論所高度關注復工是否順利、大量工人是否群聚的製造業領域，涉及大量人群交流的非製造業與服務業，不但受到忽視，其經濟萎縮的實情更是令人怵目驚心。

同樣的跡象在台灣也可見一斑。台灣中華經濟研究院3月2日指出，肺炎疫情衝擊，除了打擊製造業信心，非製造業也不樂觀，2月份NMI中斷連續11個月的擴張，指數從55%降到40.4 %，大跌14.6%，不僅是2014年8月創編以來最迅速的緊縮，也是最大跌幅，值得高度警惕與關注。