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提油救火?中國經濟惡化,再度降準釋放9千億人民幣

中國央行緊急宣布,將再度降準,釋放9,000億人民幣資金。 圖/路透社
中國央行緊急宣布,將再度降準,釋放9,000億人民幣資金。 圖/路透社

在美中貿易戰以及中國經濟發展遲滯的雙重壓力下,中國央行9月6日緊急宣布,將於9月16日再度降準,釋放9,000億(人民幣,下同)資金。這已經是今年第三次降準。許多專家指出,中國短期內持續釋放資金,年底前恐將加碼,猶如「提油救火」,地方債暴雷以及物價飆漲之勢值得關注。

中國國務院9月4日召開常務會議,國務院總理李克強要求「及時運用普遍降準和定向降準等工具,引導金融機構將資金更多用於普惠金融,加大對實體經濟支持力度」。在基建方面,「各地方政府可根據自身重大項目建設需要,提前發行明年度專項債部分新增額度,以確保明年初即可見到推動經濟成效」。

李克強在會中並且強調「六穩」,包括「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期(成長目標)」。這是7月30日第二季度中央政治局會議之後,中共高層再度重提「六穩」。

中國央行火速降準

李克強話剛說完不到兩天,中國央行人民銀行就突然宣佈,以「支持實體經濟發展、降低社會融資實際成本」為名,於9月16日全面下調金融機構存款準備率0.5%。國家財務需求孔急可見一斑。

此外,為加強支持中小企業,實施定向降準,對在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備率1%,分別於10月15日和11月15日實施,每次下調0.5%。

這次降準釋放9,000億,約當3.96兆新台幣,內容包括「全面降準」約8,000億,以及「定向降準」約1,000億。

所謂全面降準,是對所有銀行降低存款準備率。中國人民銀行於2016年3月1日起下調存款準備率0.5%,當時是首次全面降準,釋放約7,000億。

全面降準會使信貸資金大量流入房地產市場,推高房價,也進而加速資產泡沫惡化。此外,很可能導致信貸資金大量流入產能過剩領域,增加銀行不良資產壓力。

所謂定向降準,即非全面降低存款準備率,而是要求銀行支持特定領域,例如用於中小企業與農業。除了支援弱勢領域之功能,並可避免讓大量資金炒作地方政府融資平台、房地產、股市等等。

這是中共當局今年第三次降準,前兩次大規模降準分別是1月4日決定全面降準1%,以及5月15日實施定向降準。

中國今年第二季度的經濟增長率已下滑至近30年來最低水平。 圖/路透社
中國今年第二季度的經濟增長率已下滑至近30年來最低水平。 圖/路透社

經濟惡化,形勢嚴峻

中共國家統計局等單位8月31日公佈數據顯示,中國總體經濟指標,8月份製造業採購經理人指數(PMI)降至49.5,低於市場預測之49.7,依然處於榮枯線50以下。

由於貿易前景不明以及經濟疲弱等因素,中國8月份大量工廠持續裁員,製造業從業人員指數為46.9,比上個月下降0.2%;出口訂單分類指數也連續第15個月低於榮枯線。

據統計,中國今年第二季度的經濟增長率已經下滑至近30年來最低水平,製造業生產也創下17年來的最差成長紀錄。

此外,根據《金融時報》9月初關於地方政府融資平台(LGFVs, Local Government Financing Vehicles)的報導,未來兩年半內中國將到期的地方債(地方政府債務)會超過3.8兆,這是重大金融風險。

地方政府融資平台,來自2010年中共為維持8%經濟成長率所推動的4兆人民幣刺激經濟計畫。事實上中央在此計劃只出3成資金,剩下7成要由地方找錢。

後來中央嚴管地方債務惡化,地方政府欠缺貸款管道,於是創立「地方融資平台公司」發行地方債,以規避舉債上限規定,這些地方融資平台多從叢生的「影子銀行」借錢,資金來源趨於複雜。

《金融時報》以及IMF(國際貨幣基金組織)皆曾警告,地方政府融資平台,或者官員涉入經營的企業,是中國龐大隱性債務的主要淵藪。標普全球評等(S&P Global Ratings)報告指稱,「風險相當大,一旦違約或破產在大量地方政府融資平台之間蔓延,將嚴重削弱市場信心、損害政府聲譽、破壞金融體系穩定。」

研究機構榮鼎諮詢(Rhodium Group)報告發現,光是今年前4個月已經有13起地方政府融資平台對影子銀行違約。在中國媒體遭到嚴格管制下,這些違約案幾乎都沒被報導,被矇騙的受害者難以數計,社會也難以警惕。

我在去年的專欄以及廣播專訪中曾經多次提及,去年5月底在中國北京一場企業信用論壇,中國人大財政經濟委員會副主委賀鏗演說強調「地方債」等信用太差,直斥「地方政府就沒有一個想還債的!」強調「金融秩序很亂,影子銀行、互聯網金融野蠻生長,隱藏風險很大,還有資產泡沫,房地產問題...當今中國金融泡沫明顯。」——經過年餘仍難改善,「去槓桿」名存實亡,仍然需要中共中央「飲鴆止渴」,一再降準以挹注高額資金。

當國家總債務超過GDP的3成,即顯示重大經濟危機。《金融時報》曾經引述IMF估計,2017年底中國地方債務已高達42兆,相當於GDP的51%。如今中共當局多次冒險提油救火,似乎已經習以為常,我們在台灣的防火牆是否牢固?朝野與公眾不宜等閒以對。

面對中國經濟惡化,台灣的防火牆是否牢固? 圖/美聯社
面對中國經濟惡化,台灣的防火牆是否牢固? 圖/美聯社

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