中國陷資本寒冬，科技新創圈面臨「泡沫爆破」

英國《金融時報》1月6日報導，隨著中國經濟衰退、政治衝突、金融管控、資本寒冬（capital winter）等因素，數百家高估值的中國科技新創企業在2019年倒閉，其中不乏成立不到10年且估值10億美元的「獨角獸」科技新創企業。

《金融時報》引用中國商業資訊服務商IT橘子（ITjuzi）資料指出，2019年有336家中國科技新創公司破產倒閉，合計募資高達174億元（人民幣，下同）。中國輿論以新創「泡沫爆破」形容亂象，不久之前的新創炒作與創投榮景已不復返。

中國科技新創榮景不再

《金融時報》分析，中國科技新創面臨「資本寒冬」，意即投資金額與募款活動驟減，例如2019年中國創投「交易件數」同比下滑36％，「總金額」從2018年的1,120億美元，腰斬到僅剩510億美元，還不到一半；另外中國近期倒閉的20大「新經濟概念」新創公司，有一半在2019年破產，經濟下行嚴酷情況，似乎已經戳破中國科技新創泡沫。

例如近期在國際引起資安疑慮的知名短片社群「抖音」母公司，創立於2012年的北京字節跳動，2018年估值高達750億美元，曾經是全球最大的獨角獸企業。然而事實上字節跳動2018年全年到2019年上半年持續虧損，新產品下載量短暫崛起後也是斷崖式下跌，不見起色。

根據《彭博社》1月2日指出，抖音的海外版TikTok，於2019年11月底在美國被100多名用戶集體控訴其內含間諜軟體，未經用戶同意即自動竊取大量用戶數據，並且傳輸到中國境內的伺服器，用以識別與追蹤用戶。

又如，電商「淘集集」2018年成立兩個月就獲得4,200萬美元A輪融資，估值2.42億美元，首年用戶多達1.36億人。但從2019年6月開始拖欠合作商家，11月發不出薪水，12月宣布破產清算，拖欠合作廠商金額高達16億元。

前幾年中國投資金流橫行，也吹起科技新創爭相燒錢搶奪市佔率、高額補貼商品價格吸引用戶、拚高估值之中國特色商場浮誇「妖風」。才不久前，根據《2018胡潤大中華區獨角獸指數》研究，中國當時平均每3.8天就誕生一家「獨角獸」企業，相當驚人。如今對照，可見此虛幻的榮景下跌得多麼迅猛。

「淘集集」創辦人張正平在宣布公司即將倒閉時表示，有1.3億的平台用戶購買其補貼的廉價商品，包括服飾、化妝品、雜貨等等。據指出，「淘集集」不僅燒光2018年從創投募集的4,200萬美元，還積欠供應商高達16億人民幣，而破產倒閉主因之一是兩位重要金主臨時取消投資。

《金融時報》轉述張正平暴起暴落所面對的痛苦，張在一封對員工和合作商的致歉函表示：「我和其他高管收到無數威脅電話、短信，甚至威脅到親人的安全。」

危機早已有跡可循

風光一時的P2P理財平臺「團貸網」，兩名共同創辦人在2019年3月以非法吸金罪名向當局自首，業已破產的「團貸網」估值曾經高達100億人民幣；此外，估值一度超過20億美元的長租公寓「樂伽公寓」，於2019年8月宣布破產，合作廠商與投資人血本無歸。同樣是長租公寓的「青客公寓」至2019年第三季末累計虧損超過11億元，11月竟還能在美國納斯達克（Nasdaq）上市，僅7個交易日就跌破發行價。

中國科技新創危機早在前幾年已有跡可循，2019年前三季中國對新創公司的風險投資雖有2,209筆，但總量幾乎僅剩2018年的一半，總投資金額減少三分之二。而2018年底創投資金已漸枯竭，到2019年上半年風險投資及私募股權基金募資較2018年同比少30%，總金額只有2017年上半年的三分之一。

中共當局去槓桿政策搖擺不定，曾經積極鼓吹融資與民間投資，卻又轉變成嚴管融資，管制界線模糊，許多創投基金受創嚴重、應聲倒閉。

為了持續「去槓桿」，中共當局必須整頓影子銀行，尤其是曾經放貸浮濫的所謂財富管理投資工具，但也從而阻斷許多企業資金來源。多年來，許多銀行等金融機構向投資人銷售高殖利率投資商品，也使得鉅額資金受惑流入創投基金，這些現象面臨急速冷凍。

過去多年，台灣科技新創界對於中國資本與市場懷有過於綺麗的想像，也相當覬覦中國創投資金，甚至以獲得中資挹注入股為榮，還能因此登上媒體版面，儼然躍登龍門，笑傲同儕。

如今，中國科技新創界遭遇資本寒冬，甚至導致惡性倒閉，鉅額資金消失無蹤，其惡劣影響，與台灣科技新創界關係重大，值得台灣相關領域人士特別警惕。