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黃金二隻腳?

近期黃金又開始成為投資的熱門話題,而且從線型來看,有點像是第二隻腳的味道。不知這波是中國大媽又進場,還是香港大媽也來摻一腳?如果是香港大媽,那第二隻腳不就成了香港腳?

黃金價格在2011年9月見到1920美元的高點後開始走軟,並在去年4月出現恐慌性暴跌,從1550美元/盎司下探到了1321美元/盎司。隨後,「中國大媽」瘋狂出動買菜(誤),掃進黃金,傳出短短10天大媽們就買進300噸黃金,約占全球黃金年產量一成。

不料1400的黃金又繼續跌,大媽買菜錢送進套牢區,吃飯配黃金,當時金價一直跌到去年6月1179美元低點才開始嘗試築底。不過經過二年慘烈的修正後,今年以來黃金重振雄風,金價在最近二個月從1182美元/盎司一路漲到1345美元/盎司,短短時間一度大漲超過150美元,

為何黃金上漲?最常被提到的答案就是,因為成本大概就在1200美元/盎司,所以這邊會有買盤承接。所謂黃金成本價是指賣家的生產成本,包括採礦成本、特許開採費用、管理費、外匯波動等。

問題來了,假設珍珠奶茶一杯從20塊一路漲到40塊, 原因是原物料上漲,成本從15塊漲到30塊,之後因為同業競爭激烈,賣價又跌到30塊的成本價。這時候有人說,因為珍奶的賣價已經跌到成本價,成本價就是底部,所以可以逢低大喝珍奶,因為以後再也看不到這種價格了?

依照這個邏輯,那麼前些年的DRAM業者,怎麼會動不動就虧幾百億?當然不應該呀,因為DRAM跌到成本價就是底部嘛,業者怎麼可能賠到脫褲?但事實上,業者自由現金流量是負的、不斷向股東再集資、對銀行債台高築,股價變水餃價,賠到不只脫褲…,應該是脫皮了!

有時候面對專家時,可以把自己當成五歲小孩,要求專家要說明並舉例解釋到讓你懂,這樣的專家才是專家。如果只是用XX跌到成本價,所以不會再跌這種說法,五歲小孩都知道你在唬弄他。這不是說「跌到成本價不會再跌」的說法必錯,而是這種說法如果這麼好用,那麼就不會有公司賠錢了!

至於未來黃金往那走?專家應該會這麼說:目前看來,如果黃金成本1200美元這種法,果真被市場普遍接受,那麼1200是底的機率就大;如果大媽(不管是中國還是香港)缺買菜錢,那麼到了1400開始,老爹可能會叫大媽賣掉套了一年的金條來加菜。以成本價當支撐,大媽價當壓力,理應是現階段可考慮的操作策略。

至於積極型的玩家(不知是那國的大媽),可以等趨勢確立後再動手。如果是第二隻香港腳確立(突破中國大媽頸線,最好是突破3%以上且拉回不破頸線),多方可以開始跟進;反之,如果跌破黃金成本價,變成跳樓價(一樣是3%以上且反彈不過),可以開始追空。

你可能會說,講半天對於黃金多空還是沒結論?重點是,地板下面有地下室,天花板上有二樓,搞清楚地板、天花板材質牢不牢靠才是重點!如果你問我,我會說不管是成本論、大媽說、香港腳,都不靠譜,不過也只是個人看法,巿場才是老大,不是嗎?

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