黃金二隻腳？

近期黃金又開始成為投資的熱門話題，而且從線型來看，有點像是第二隻腳的味道。不知這波是中國大媽又進場，還是香港大媽也來摻一腳？如果是香港大媽，那第二隻腳不就成了香港腳？

黃金價格在2011年9月見到1920美元的高點後開始走軟，並在去年4月出現恐慌性暴跌，從1550美元/盎司下探到了1321美元/盎司。隨後，「中國大媽」瘋狂出動買菜（誤），掃進黃金，傳出短短10天大媽們就買進300噸黃金，約占全球黃金年產量一成。

不料1400的黃金又繼續跌，大媽買菜錢送進套牢區，吃飯配黃金，當時金價一直跌到去年6月1179美元低點才開始嘗試築底。不過經過二年慘烈的修正後，今年以來黃金重振雄風，金價在最近二個月從1182美元/盎司一路漲到1345美元/盎司，短短時間一度大漲超過150美元，

為何黃金上漲？最常被提到的答案就是，因為成本大概就在1200美元/盎司，所以這邊會有買盤承接。所謂黃金成本價是指賣家的生產成本，包括採礦成本、特許開採費用、管理費、外匯波動等。

問題來了，假設珍珠奶茶一杯從20塊一路漲到40塊, 原因是原物料上漲，成本從15塊漲到30塊，之後因為同業競爭激烈，賣價又跌到30塊的成本價。這時候有人說，因為珍奶的賣價已經跌到成本價，成本價就是底部，所以可以逢低大喝珍奶，因為以後再也看不到這種價格了？

依照這個邏輯，那麼前些年的DRAM業者，怎麼會動不動就虧幾百億？當然不應該呀，因為DRAM跌到成本價就是底部嘛，業者怎麼可能賠到脫褲？但事實上，業者自由現金流量是負的、不斷向股東再集資、對銀行債台高築，股價變水餃價，賠到不只脫褲…，應該是脫皮了！

有時候面對專家時，可以把自己當成五歲小孩，要求專家要說明並舉例解釋到讓你懂，這樣的專家才是專家。如果只是用XX跌到成本價，所以不會再跌這種說法，五歲小孩都知道你在唬弄他。這不是說「跌到成本價不會再跌」的說法必錯，而是這種說法如果這麼好用，那麼就不會有公司賠錢了！

至於未來黃金往那走？專家應該會這麼說：目前看來，如果黃金成本1200美元這種法，果真被市場普遍接受，那麼1200是底的機率就大；如果大媽（不管是中國還是香港）缺買菜錢，那麼到了1400開始，老爹可能會叫大媽賣掉套了一年的金條來加菜。以成本價當支撐，大媽價當壓力，理應是現階段可考慮的操作策略。

至於積極型的玩家（不知是那國的大媽），可以等趨勢確立後再動手。如果是第二隻香港腳確立（突破中國大媽頸線，最好是突破3%以上且拉回不破頸線），多方可以開始跟進；反之，如果跌破黃金成本價，變成跳樓價（一樣是3%以上且反彈不過），可以開始追空。

你可能會說，講半天對於黃金多空還是沒結論？重點是，地板下面有地下室，天花板上有二樓，搞清楚地板、天花板材質牢不牢靠才是重點！如果你問我，我會說不管是成本論、大媽說、香港腳，都不靠譜，不過也只是個人看法，巿場才是老大，不是嗎？